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私募股权投资与公募投资有什么区别
资本市场的融资模式有两种,即公募和私募,融资工具也可分为股权和债务两种。公募的股权市场即股票市场,是企业向大量公众公开发行股票。公募的债务市场即债券市场,资金供应者持有可流通的债权凭证,可以在二级市场上随时套现,也可以到时由债券发行人还本付息。私募的股权市场即私募股权(投)融资,是企业向几个机构投资者募集资金,与资金供应者签订股权投资协议和股权认购合同,使企业通过私募而非公募上市的方式进行的股权融资。私募的债务市场即私募债务融资,是指融资人通过协商、招标等非社会公开方式,向特定投资人出售债权进行的融资,包括债券发行以外的各种借款。
与其他三种方式相比,私募股权基金具有以下优势:
(1)成本比公开募集要低得多,公开募集要花很高的注册费用、中介机构费用和承销费用,而股权私募却不需要注册,也不需要严格的评估审计,甚至不需要券商的承销。
(2)更易于创新,条款的灵活性很强。私募基金往往被设计成兼具股票和债券特点的混合性证券,这不但体现在其投资回报设计方面,也体现在其回售性、可转换性等方面。与之相比,公开募集的证券虽然也在不断创新,但是条款设计上更加规范化,限制了灵活性。
(3)私募股权基金能够提供更为个性化的金融服务,由于私募基金一般具有更广泛的投资对象和更灵活的投资手段,在双方协商基础上,私募基金更能体现投资人的投资偏好。
(4)私募基金的目标性更强,可以有针对性地面对特定的投资者,而且私募投资者一般更专业和更理性,这就可以使其发行在一定程度上避免证券市场行情波动的影响。
(5)在国外,私募股权基金一般要求管理人持有基金20k一50rk的股份,在基金出现亏损时,管理人的股份要先行弥补亏损。在我国,由于信用制度不发达,比较规范的私募基金这一比例甚至可以高达40%,这就使得管理人与基金持有人的利益基本上是一致的,大大减少了道德风险发生的可能性。此外,声誉对于私募股权基金经理们的约束力也比较强,有助于减少道德风险。
(6)在信息披露方面,私募股权基金不必像公募基金那样定期公布详细的投资组合等情况,一般半年甚至一年私下公布投资组合及收益。政府对私募的监管更宽松,因此私募基金的投资更具隐蔽性,获得高收益的机会也更大。
 
 
(作者:尹华)
 

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